Sposoby wynagrodzenia i realne honoraria członków rad

Oczekiwane rezultaty

Wynagrodzenia dyrektorów powinny pozwalać na zsynchronizowanie ich interesów z interesami akcjonariuszy i motywować do działania. Odpowiednia kombinacja wynagrodzeń pieniężnych i opcji na akcje korporacji może spełniać ten cel. Stąd też wynika kolejna ważna zasada:

Rada powinna ustanowić dopuszczalną wielkość pakietu akcji w posiadaniu dyrektorów i czas, w którym to wymaganie powinno być spełnione.

Własność akcji obarczonych pewnymi ograniczeniami dotyczącymi ich sprzedaży wydaje się najlepszym sposobem na powiązanie finansowego interesu dyrektorów z interesami akcjonariuszy i uniknięcie koncentracji na krótkookresowych rezultatach korporacji. Oto kilka argumentów uzasadniających to stanowisko:

  1. Obserwacje prezydentów firm dowodzą, że rady, w których dyrektorzy posiadają istotny pakiet akcji, pracują solidniej, angażują się w poważne debaty dotyczące spraw korporacji, spędzają więcej czasu, by pomóc kierownictwu rozwiązać trudne problemy, oraz dokładniej monitorują jego działalność.
  2. Statystyczne dowody pokazują, że korporacje z wysoką medianą akcji będących własnością dyrektorów rady mają lepsze rezultaty niż korporacje z niską medianą. Trudno powiedzieć, czy jest to zależność przyczynowa. Widać jednak, że dyrektorzy posiadający akcje mają tendencję do wiązania wynagrodzeń kierownictwa z rezultatami korporacji.
  3. Dla wielu powiązanie posiadania akcji przez dyrektorów z rezultatami korporacji ma sens intuicyjny. Dyrektorzy mający znaczący pakiet własności częściej wyrażają większe zainteresowanie korporacją niż ci, którzy akcji nie posiadają.

Ile akcji powinni mieć dyrektorzy, aby byli odpowiednio zmotywowani do zainteresowania sprawami korporacji? Trudno o jasną odpowiedź. Oto kilka czynników komplikujących jednoznaczność sądu w tej sprawie.

  1. Ludzie obdarzeni talentami, które są potrzebne radom, nie zawsze są na tyle zamożni, aby zainwestować poważne sumy. Dotyczy to zwłaszcza sfer akademickich, w których wysokie kwalifikacje nie idą w parze z zamożnością. Oczekując poważnych inwestycji, możemy odciąć sobie znaczną pulę talentów, która może być radzie przydatna.
  2. Dyrektor, który poważną cześć swoich zasobów ulokował w akcje jednej korporacji, może niechętnie podejmować ryzyko w porównaniu do typowego akcjonariusza, który ma portfel rozproszony.
  3. Dyrektor posiadający bardzo duży pakiet akcji może mieć zbyt subiektywne opinie w sprawie decyzji o polityce podziału zysku, a szczególnie o przeznaczeniu jego części na dywidendy.
Co zatem należy robić? Jakie proporcje mogą być odpowiednie? NACD proponuje, aby ustalić wartość akcji na poziomie dziesięciu rocznych wynagrodzeń uzyskiwanych za pracę w radzie. Dla największej amerykańskiej pięćsetki byłby to poziom około 600.000 dolarów. Inne analizy NACD pokazują, że wartość akcji na poziomie 100.000 dolarów, a jeszcze lepiej 200.000 dolarów może odgrywać istotną rolę w promowaniu efektywnych działań amerykańskich dyrektorów.

Pakiet wynagrodzeń

Jak dużo zatem należy płacić dyrektorom? Odpowiedź jest prosta: tyle, aby odpowiednio zrekompensować im czas i wysiłki włożone w pracę nad sprawami korporacji. Po drugie, należy dbać, aby to wynagrodzenie z góry obejmowało różne elementy i było traktowane całościowo, aby było wiadomo, ile i za co. Te uwagi prowadzą do kolejnej zasady cennej w rekomendacjach NACD.

Rada powinna zdefiniować wartość całego pakietu wynagrodzenia dyrektorów.

Chodzi o wszelkie formy korzyści, jakie dyrektorzy otrzymują z tytułu pracy w radzie. Ustalając tę wielkość, musimy brać pod uwagę konkurencyjne warunki na rynku oraz czas i kwalifikacje wymagane do prowadzenia spraw danej korporacji. W praktyce, wielkie korporacje opierają się głównie na analizie warunków rynkowych, zaś małe z konieczności próbują wycenić czas potrzebny do pracy w radzie.

Zobacz również:

  • GenAI jednym z priorytetów inwestycyjnych w firmach
  • Szef Intela określa zagrożenie ze strony Arm jako "nieistotne"
  • International Data Group powołuje Genevieve Juillard na stanowisko CEO

W jaki sposób należy płacić dyrektorom rady? We wcześniejszych rozważaniach powiedzieliśmy, że należy doprowadzić do tego, aby długookresowy interes dyrektorów był zbieżny z interesem akcjonariuszy oraz że w systemie gospodarki rynkowej materialne walory grają rolę tych synchronizatorów. Prowadzi to do kolejnych zasad.

Rada powinna płacić dyrektorom wyłącznie pieniędzmi oraz akcjami, przy czym akcje powinny stanowić od 50 do 100% całkowitych korzyści.

Rada powinna przyjąć politykę, że nie zatrudnia dyrektora lub firmy zależnej od tej osoby do realizacji profesjonalnych lub finansowych usług.


TOP 200