BioPartners Holding, przejęty w marcu tego roku, ma ważne dla Biotonu produkty - leki zawierające ludzki hormon wzrostu oraz medykament stosowany w leczeniu stwardnienia rozsianego. Bioton pracuje nad lekami, które wytwarza BioPartners i chciał je umieścić w swoim portfelu. Dlatego też przejęcie BioPartners pozwoliło mu na szybsze, niż planowano, wejście na rynek ludzkiego hormonu wzrostu. Z uwagi na to, że BioPartners rozpocznie sprzedaż produktów dopiero w II połowie br., ten rok spółka zakończy jeszcze stratą netto. Dopiero w 2008 osiągnie rentowność i wówczas przychody spółki wyniosą ok. 60 mln USD. Po wprowadzeniu do sprzedaży kolejnych produktów przychody BioPartners w 2011 r. mają się zwiększyć do 100 mln USD.

Obecnie Bioton pracuje też nad nowym szczepem insuliny, którą planuje sprzedawać m.in. w Stanach Zjednoczonych i w Europie. Na rynek USA Bioton planuje wejść do końca 2007 r. Zamierza tam zdobyć co najmniej 5% udziału w rynku insuliny, którego wartość szacowana jest na 1,5 mld USD. Uruchomienie przemysłowej produkcji nowej insuliny w Stanach Zjednoczonych ma się rozpocząć jeszcze przed końcem 2007 r., a sprzedaż - pod koniec 2010 r. Konsekwencją obecności spółki w Stanach Zjednoczonych byłoby wejście, z końcem 2010 r., na amerykańską giełdę Nasdaq.

Bioton chce nabyć 100% udziałów w dwóch spółkach włoskich: Pharmatex Italia SRL oraz Fisiopharma SRL, które zajmują się produkcją oraz handlem lekami iniekcyjnymi. Transakcja zakupu powinna dojść do skutku w tym roku. Wartość zakupu jest szacowana na 23 mln zł.

Zobacz również:

• GenAI jednym z priorytetów inwestycyjnych w firmach
• Szef Intela określa zagrożenie ze strony Arm jako "nieistotne"
• International Data Group powołuje Genevieve Juillard na stanowisko CEO

Strategicznym celem Biotonu jest też dalszy rozwój oferty produktów biotechnologicznych (ludzkiego hormonu wzrostu, długo działających analogów insuliny ludzkiej, interferonów i szczepionki przeciw wirusowemu zapaleniu wątroby typu B) oraz rozwój oferty innych produktów, nie opartych na biotechnologii, tj. antybiotyków, doustnych leków przeciwcukrzycowych i innych (krople do oczu). Oprócz tego Bioton zamierza wytwarzać produkty krwiopodobne niezbędne przy leczeniu hemofilii, dlatego planuje zainwestować ok. 119 - 148 mln zł w budowę Laboratorium Frakcjonowania Osocza (LFO). Według założeń przetwarzanie osocza rozpocznie się w 2009 r. Bioton poinformowal jednak, że nie stanie do licytacji laboratorium, jeśli nie wyjaśni się kwestia, kiedy i w jakim trybie będzie wyłoniony krajowy frakcjonator osocza. Bioton zamierza sprzedawać preparaty powstałe z frakcjonowania osocza na wybranych, strategicznych rynkach zagranicznych (Rosja, Chiny).

Finansowanie inwestycji

Planowane wydatki inwestycyjne oraz cele inwestycyjne Bioton zamierza finansować ze środków własnych oraz pożyczek, kredytów i innych form finansowania dłużnego. Od 2004 r. struktura pasywów Biotonu zmieniała się na korzyść rosnącego udziału kapitału własnego, z 71,1% do 81,4%, którego znaczny wzrost był wynikiem emisji nowych akcji w 2006 oraz poprawy wyników finansowych grupy.

Zeszłoroczna emisja akcji pozwoliła na zebranie środków w wysokości 357 mln zł, które zostały przeznaczone na realizację inwestycji zawartych w strategii. W związku z tym, że zobowiązania Biotonu stanowią tylko 22,8% jego kapitałów własnych, spółka ma duże możliwości związane z finansowaniem zewnętrznym, które z punktu widzenia podatkowego jest korzystniejsze (efekt tarczy podatkowej). Dlatego też w lipcu br. Bioton postanowił wyemitować obligacje o wartości 200 mln zł, które nie będą przedmiotem oferty publicznej. Spółka przewiduje, że środki uzyskane z tej emisji zostaną wykorzystane m.in. na dalsze finansowanie inwestycji, projektów rozwojowych dotyczących produktów leczniczych i kapitału obrotowego Spółki oraz Grupy Bioton. Według analityków, nie będą to nowe przedsięwzięcia, gdyż Bioton potrzebuje środków na finansowanie rozpoczętych inwestycji i na zwiększenie sprzedaży w Rosji, co wymaga znacznych inwestycji w kapitał obrotowy. Fundusze zebrane z zeszłorocznej emisji akcji nie są wystarczające, by pokryć rosnące i wyższe niż planowano wydatki.

W 2006 r. przychody netto Grupy Bioton wyniosły 213 937 tys. zł, co w porównaniu z rokiem 2004 oznacza wzrost o 66%. Wzrost ten był spowodowany głównie zwiększeniem przychodów ze sprzedaży insuliny w postaci form gotowych. Udział sprzedaży produktów na rynku krajowym stanowi ponad połowę przychodów ze sprzedaży produktów Biotonu. W latach 2004 - 2006 poprawiły się wszystkie główne wskaźniki rentowności Grupy Bioton. W 2006 r. marża EBITDA osiągnęła poziom 46%, czyli o 23 punkty procentowe więcej niż w roku 2005. Marża EBIT oraz marża zysku netto wyniosły w 2006 r. odpowiednio 40% i 45%, co oznacza wzrost obu wartości zarówno w stosunku do roku poprzedniego, jak i roku 2004. Rentowność kapitału własnego też wzrosła z 4,6% w 2004 do 11,9% w 2006, a rentowność aktywów - z 3,2% do 9,7% w 2006 r.

W latach 2004, 2005 i 2006 Bioton nie wypłacał dywidendy. W najbliższych trzech latach też nie planuje, gdyż chce przeznaczyć swój zysk na realizację strategii rozwoju.

Na początku tego roku prognozy finansowe Biotonu były bardzo optymistyczne. Prezes spółki zakładał, że przychody w 2007 r. wyniosą 400 mln zł. Jednak w sierpniu prognozy te zostały obniżone do 350 mln zł. Osiągnięcie zakładanego zysku netto o wartości 130 mln zł jest wg prezesa nadal realne, jednak operacyjnie zysk ten zostanie prawdopodobnie wypracowany najwyżej w połowie. Bioton liczy, że wzrost przychodów w 2007 r. będzie możliwy m.in. dzięki ok. 20-proc. wzrostowi sprzedaży w Polsce. Poza tym spółka liczy na to, że przychody ze sprzedaży w Rosji wyniosą 40 mln USD, jednak realistyczne statystyki pokazują, że sprzedaż w Rosji wyniesie 21 mln USD. Przejęcie ukraińskiego Indaru, początkowo planowane na I połowę br., miało zwiększyć roczne obroty grupy o kolejne 20 mln USD. Niestety, Indar zostal wykreślony z listy spółek, które miały być prywatyzowane. Bioton poinformowal jednak, że ta decyzja nie wyklucza mozliwosci przejęcia spółki Indar w późniejszym terminie. Mimo że ukraiński rząd zrezygnował z prywatyzacji Indaru, Bioton nadal liczy na włączenie tej spółki do swojej grupy - po wrześniowych wyborach parlamentarnych na Ukrainie. W prognozach uwzględniono również szwajcarską spółkę, która początkowo nie była brana pod uwagę przez analityków, oraz włoskie spółki, których spóźnione nabycie ma nastąpić jeszcze we wrześniu. W tym roku ma się też rozpocząć produkcja szczepionki przeciw żółtaczce typu B w fabryce w Izraelu i sprzedaż hormonu wzrostu w Wielkiej Brytanii. Czy wszystkie te zamierzenia zostaną spełnione? Tego nie wiadomo. Pewne jest jednak, że każda informacja o pozytywnym zakończeniu jednego z projektów lub jego części będzie miała przełożenie na poprawę notowań Biotonu.