Całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy
- Robert Sobotnik,
- 10.07.2008
W listopadowym "CEO Magazynie Top Menedżerów" ukazał się pierwszy ranking TOP TSR dla spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2002 - 2006. W tym numerze przedstawiamy drugą edycję - TOP TSR 2003 - 2007. Ponownie pod uwagę wzięto spółki, które obecne były na warszawskim parkiecie przez ostatnie pięć lat.
W listopadowym "CEO Magazynie Top Menedżerów" ukazał się pierwszy ranking TOP TSR dla spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2002 - 2006. W tym numerze przedstawiamy drugą edycję - TOP TSR 2003 - 2007. Ponownie pod uwagę wzięto spółki, które obecne były na warszawskim parkiecie przez ostatnie pięć lat.
Zobacz również:
- GenAI jednym z priorytetów inwestycyjnych w firmach
- Szef Intela określa zagrożenie ze strony Arm jako "nieistotne"
- International Data Group powołuje Genevieve Juillard na stanowisko CEO
TSR<sub>t</sub> = (P<sub>t end</sub> - P<sub>t beg</sub> + C<sub>t</sub>)/P<sub>t beg</sub>
gdzieP<sub>t end</sub> - cena rynkowa akcji na końcu roku t
P<sub>t beg</sub> - cena rynkowa akcji na początkuroku t
C<sub>t</sub> - gotówka w przeliczeniu na akcję wypłacona w roku t3.
TSR to przydatny wskaźnik - prosty do wyliczenia, pokazujący w sposób czytelny, czy dana spółka wykreowała wartość dla akcjonariuszy, czy nie.
Metoda badania
W badaniu zostały uwzględnione spółki, które były obecne na warszawskim parkiecie przez pełny rok/pięć lat. Kryterium wyboru stanowiła obecność akcji spółki na rynku w ostatni dzień roku poprzedzającego początek badanego okresu. W badaniu przyjmuje się, że kurs zamykający dany rok kalendarzowy jest bardzo dobrym wskaźnikiem opinii rynku o danej spółce, jej działaniach i zamierzeniach ze względu na psychologiczny efekt końca roku. Dla TSR 2007 daty graniczne to 29.12.2006 - 28.12.2007, dla TSR 2003 - 2007 - 31.12.2002 - 28.12.2007. W formule na TSR znajduje się element nazwany "gotówka w przeliczeniu na akcję wypłacona w roku t". Przyjęto, że do kategorii "gotówka" zalicza się dywidendy oraz splity akcji. Przy wyliczaniu TSR dla spółek, które miały w badanym czasie podziały akcji, wykorzystano podejście D. Stronki i kursy akcji na koniec okresu mnożono przez współczynnik konwersji. Wykup akcji, który też jest formą wypłaty gotówki dla akcjonariuszy, nie został uwzględniony. Wynika to z założenia, że ranking skierowany jest do inwestorów, których interesuje budowa wartości przez spółkę na przestrzeni wielu lat, a nie poszukiwanie zysków w trakcie trwania założonej inwestycji.
Liderzy TSR 2007
Zanim przejdziemy do liderów TSR, warto spojrzeć, jak zachowały się poszczególne indeksy w roku 2007. Największy wzrost zanotowały indeksy sWIG 80, budownictwa oraz banków - one realnie wzrosły szybciej niż WIG. Można by zatem podejrzewać, że liderzy TSR 2007 będą działać w tych branżach. Spójrzmy zatem na dane dotyczące roku 2007 oparte na TSR wygenerowanych przez wszystkie badane spółki.
Liderzy 2003 - 2007
Liderzy TSR w latach 2003 - 2007 byli w stanie wygenerować trzykrotnie wyższą wartość dla swoich akcjonariuszy niż przeciętnie na warszawskim parkiecie. W pierwszej dziesiątce stopy zwrotu przekraczają jednak nawet 4000%. Bezapelacyjnym zwycięzcą tegorocznej edycji została spółka BEST.